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美联储降息，对中国有哪些影响？

　　北京时间6月20日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间2.25％-2.5％不变；8位委员预计今年将降息，其中7位预计降息2次；政策声明强调经济前景不确定性的增加，删除对“对利率保持耐心”的措辞，并表示将采取适当措施来维持经济的扩张。

　　这对中国有哪些影响呢？

　　首先，从政策上来讲，中国央行政策仍将以我为主，稳健基调未变，央行将保持流动性合理充裕，央行在目前基础上大幅宽松的概率低。美联储政策转向鸽派，容易引发市场对央行政策宽松预期，但目前中美利差维持高位，中美2年、10年期国债利差分别达到109和120个基点，均高于历史均值，未来央行政策将在稳增长、防风险与稳杠杆之间取得平衡，根据国内就业、物价与流动性变化趋势进行预调微调。

　　从利率来讲：从国内经济基本面与流动性趋势看，短期利率整体下行空间有限。目前国内流动性合理充裕，近期受年中、季末等因素干扰，市场对资金面预期存在波动，但央行及时采取一系列组合政策进行对冲，各期限市场利率整体处于历史低位运行；从趋势看，随着管理层一系列减税降费、补基建、结构性货币政策效果逐步显现，国内经济整体有望运行在合理区间；综合考虑稳内需政策，食品价格波动等因素影响，年内通胀中枢较2018年略抬升，但动能仍温和，国内主要问题在于货币政策传导不够通畅，央行难以在目前基础上大幅放松流动性，利率难有趋势下行行情。

　　从汇率上来讲：美联储降息对人民币汇率影响有限，年内关注贸易争端影响，如果特朗普继续升级贸易争端，人民币兑美元汇率将继续看空，反之，如果中美贸易协议释放积极信号，人民币兑美元汇率中枢将略升。但整体人民币汇率有望兑一篮子货币保持平稳，在合理均衡水平附近波动。

　　从股市来讲：6月美联储与欧、日央行政策公布利率决议后，全球股市、债市、黄金等资产价格呈现普涨格局，主要是市场预期新一轮宽松潮开启，但这并非常态。除了货币政策外，股市表现仍要回归经济与企业基本面。

　　随着国内托底政策效果逐步显现，经济有望锚定合理区间，改革开放步伐加快，经济结构优化，人民币资产估值洼地，人民币汇率整体平稳运行，市场流动性合理充裕等，股市整体中枢有望缓步抬升。

　　长期看，中国股市市值/GDP低于发达市场，经济可持续性增强，金融市场不断融入全球等，中国资本市场长期配置价值不断提升。